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铜企利润结构生变 硫酸价格左右业绩（上） |
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| 来源：中华五金网 |
2008-9-10 |
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国家发改委价格监测中心的最新数据表明，8月份电解铜、铝、铅、锌、锡、镍六种有色金属价格综合指数环比连续第5个月下降，降幅为4.33%。
有色金属还是今年被市场抛售力度最大的板块。
根据天相投顾的统计，二季度末，基金公司持有的有色股市值合计仅为37.69亿元，与一季度末的177.35亿元相比，下降了78.75%。
不过，9月以来的迹象却有些微妙。以铜为例，9月伊始，中国贸易商进口铜开始获利，这是5个月来的第一次。有市场人士认为，这可以看成是中国有色金属需求开始增加的信号。
而对于9月第一周的机构调仓换股的方向，观察人士指出主要是基于对四季度出台经济刺激方案，以及三季度末四季度初开始实施灾后重建的预期。这样看起来，有色金属的机会似乎在酝酿中。
有色金属整体降价 考验持续经营能力
国际价格下挫 产能供给增加 需求持续疲软
有色金属整体降价 考验持续经营能力
水电价涨一分，吨铝成本增加150元
铝业公司受困成本高企
9月5日，受经济数据暗淡、美元继续走强、伦敦铜库存巨量增长等因素影响，伦敦金属交易所三月期铜价格刺穿7000美元/吨的整数关口。7月以来铜价的下跌趋势继续延续。而结束披露的半年报则显示，2008年上半年，在有色金属行业整体业绩回落的背景下，铜类企业上半年普遍维持较好的业绩水平。那么，未来铜价的方向会如何演变？铜业公司的业绩能否持续？
四季度需求或将好转
判断铜价的未来变化，关键因素在于供给与需求的对比状态。不同的研究机构对此的认识并不一致。
天相投顾在9月8日的报告中提出，预计未来铜需求下降，或将出现供稍大于求的局面。它提出，需求方面，由于西方国家铜消费量的50%左右用于建筑行业，房地产市场的疲软使得欧美国家对铜的需求减弱，不过，中国铜消费量的38%用于电力行业，电力基础设施的建设有力地保证了国内铜需求的稳定增长，但整体而言，铜消费增长的幅度只能维持在10%左右，与前两年中国超过30%的年均消费增幅不可同日而语。
而在铜供给方面，天相投顾表示，新增铜矿产能陆续投产，从2010年开始将进入投产高峰期。08年上半年全球精炼铜产量和消费量分别为898.7万吨和898万吨，基本维持供求平衡状态。天相预计，08下半年和09年将出现供稍大于求的局面，所以，铜价将维持震荡下行的格局。
与此相反，国泰君安和长城证券的分析师却认为四季度铜需求会超过供给。
国泰君安分析师林浩祥告诉《证券日报》，虽然伦铜库存突破20万吨大关，但相对于全年消费量来说依旧是小数，不足以改变长期以来市场铜需求大于供给的状况。长城证券分析师雷万钧在接受《证券日报》采访时也提到，目前铜的基本面还可以，预期三季度需求可能会较为疲软，但到了4季度，随着铜消费企业备货期来临，情况可能会有所好转；而按照长城证券宏观分析师的研究，中国经济增长虽然小幅放缓，但未来仍将保持较高速度增长，因此，铜的“中国需求”并没有发生根本性变化。 |
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